2023年2月14日 / 最終更新日 : 2023年11月9日 amorii コラム

非上場会社の従業員持株会－導入企業の実態調査

　会社四季報未上場会社版（2023年版、東洋経済）から、非上場会社における従業員持株会の状況を集計してみました。
　同四季報に掲載された4027社の詳細データがベースとなっています。
（本投稿のタイトルはかなり誇張です。実態は単に集計してみただけです。）

従業員持株会の持株比率

持株比率	社数	全体に占める割合
開示なし	36	6.0%
～10％	156	26.1%
10％～20％	210	35.1%
20％～30％	110	18.4%
30％～40％	46	7.7%
40％～50％	22	3.7%
50％～60％	6	1.0%
60％～70％	1	0.2%
70％～80％	4	0.7%
80％～90％	4	0.7%
90％～100％	3	0.5%
合計	598	100％

　
　ベースとなった4027社のうち、15％弱が従業員持株会を導入していることになります。
　4027社の中には株主を開示していない会社もありますので、実際はさらに多いかもしれません。
　株主総会特別決議事項への拒否権を与えないことを意識してか、従業員持株会の議決権比率を33％未満としている会社がほとんどです。
　また、従業員持株会の持株比率が100％の会社が3社ありました。まさに「コーオウンド・ビジネス（従業員が所有する会社）」ですね。

役員持株会の持株比率

持株比率	社数	全体に占める割合
開示なし	3	3.2%
～10％	33	34.7%
10％～20％	30	31.6%
20％～30％	14	14.7%
30％～40％	9	9.5%
40％～50％	3	3.2%
50％～60％	2	2.1%
80％～90％	1	1.1%
合計	95	100％

　
　従業員持株会と比べ、役員持株会の導入社数はかなり減ります。
　役員には直接株を持たせる会社が多いのかもしれません。

従業員持株会・役員持株会と合わせた持株比率

持株比率	社数	全体に占める割合
開示なし	38	6.3%
～10％	150	24.7%
10％～20％	200	32.9%
20％～30％	103	16.9%
30％～40％	52	8.6%
40％～50％	30	4.9%
50％～60％	12	2.0%
60％～70％	4	0.7%
70％～80％	4	0.7%
80％～90％	7	1.2%
90％～100％	8	1.3%
合計	608	100％

　
　やはり分布としては33.3％未満が多いですね。
　また、従業員持株会と役員持株会を合わた持株比率が100％の会社が2社ありました。

従業員持株会導入会社の売上高・経常利益

【売上高（単体）】

売上高（単体）	社数	全体に占める割合
開示なし	9	1.5%
50億未満	105	17.6%
50億～100億	115	19.2%
100億～200億	159	26.6%
200億～300億	64	10.7%
300億～400億	39	6.5%
400億～500億	27	4.5%
500億～600億	19	3.2%
600億～700億	13	2.2%
700億～800億	7	1.2%
800億～900億	8	1.3%
900億～1000億	4	0.7%
1000億～	29	4.8%
合計	598	100％

【経常利益（単体）】

経常利益（単体）	社数	全体に占める割合
開示なし	60	10.0%
赤字	17	2.8%
～5億	211	35.3%
5億～10億	109	18.2%
10億～20億	96	16.1%
20億～30億	42	7.0%
30億～40億	17	2.8%
40億～50億	12	2.0%
50億～60億	6	1.0%
60億～70億	3	0.5%
70億～80億	4	0.7%
90億～100億	3	0.5%
100億～	18	3.0%
合計	598	100％

　
　上記からは、従業員持株会が中堅優良企業でも導入されていることがわかります。
　ちなみに、世間では、中小企業（非上場）の持株会の多くは拠出金不足に陥っているとか、実態のない持株会（幽霊持株会）が多いなどと言われます。
　しかし、それは中小企業の中でも小規模な会社の従業員持株会の話かと思います。
　会社四季報未上場会社版に掲載されたる会社の多くでは、業績は安定し、配当や奨励金も良好で、中長期的には、従業員持株会は安定的に運営されているのでは、と思われます。　

従業員持株会導入会社の総資産・純資産

【総資産（単体）】

総資産（単体）	社数	全体に占める割合
開示なし（注）	131	21.9%
～50億	43	7.2%
50億～100億	102	17.1%
100億～200億	132	22.1%
200億～300億	87	14.5%
300億～400億	35	5.9%
400億～500億	22	3.7%
500億～600億	14	2.3%
600億～700億	10	1.7%
700億～800億	7	1.2%
800億～900億	4	0.7%
900億～1000億	1	0.2%
1000億～	10	1.7%
合計	598	100％

（注）　会社四季報未上場会社版では、連結総資産が開示されている会社については、単体総資産が開示されません。上記の開示なしにはこの類型も含まれます。

【純資産（単体）】

純資産（単体）	社数	全体に占める割合
マイナス	2	0.3%
開示なし（注）	131	21.9%
～10億	17	2.8%
10億～20億	36	6.0%
20億～30億	31	5.2%
30億～40億	35	5.9%
40億～50億	37	6.2%
50億～60億	20	3.3%
60億～70億	23	3.8%
70億～80億	28	4.7%
80億～90億	21	3.5%
90億～100億	18	3.0%
100億～200億	113	18.9%
200億～300億	43	7.2%
300億～400億	18	3.0%
400億～500億	12	2.0%
500億～1000億	7	1.2%
1000億～	6	1.0%
合計	598	100％

純資産（単体）は、会社四季報未上場会社版で開示された単体総資産と自己資本比率から計算した数値です。
（注）　会社四季報未上場会社版では、連結総資産が開示されている会社については、単体総資産が開示されません。上記の開示なしにはこの類型も含まれます。

　
　純資産50億超の会社が50％強を占めます。上記からも、従業員持株会が中堅優良企業でも導入されていることがわかります。

従業員持株会導入会社の従業員数

従業員数（単体と連結の多い方）	社数	全体に占める割合
開示なし	5	0.8%
～99人	78	13.0%
100人～199人	137	22.9%
200人～299人	112	18.7%
300人～399人	70	11.7%
400人～499人	64	10.7%
500人～599人	33	5.5%
600人～699人	21	3.5%
700人～799人	13	2.2%
800人～899人	11	1.8%
900人～999人	6	1.0%
1000人～1999人	35	5.9%
2000人～	13	2.2%
合計	598	100％

従業員持株会、役員持株会が株式を全て所有する会社の財務数値

（金額：百万円）

会社	従業員持株会の持株比率	役員持株会の持株比率	持株比率合計	売上高（単体）	経常利益（単体）	総資産（単体）	純資産（単体）	従業員数（単体）
A	100%	－	100%	30,081	3,696	32,100	17,109	444
B	100%	－	100%	22,187	開示なし	28,356	18,119	867
C	100%	－	100%	19,823	329	10,122	3,978	48
D	48.4%	51.6%	100%	5,549	605	15,501	13,780	158
E	75%	25%	100%	39,546	1,245	25,393	8,938	153

　
　いずれも優良企業ですね。
　コーオウンド・ビジネス（従業員が所有する会社）については、私は昔は懐疑的に思っていました。
　それは、創業家という指導者・権力者がいなければ、非上場（＝外部からの監視のない）の中小企業の経営は上手くいかないのではないか、と思っていたからです。
　従業員民主主義による会社経営では、従業員は働かずして食べることばかり求めるのではないか？
　従業員の中から選ばれる経営者は、自らの地位を守るために従業員を甘やかさるをえず、その結果、会社が駄目になってしまうのではないか？
　などと考えていたからです。

　しかし、M＆Aで創業家がリタイアした後の会社経営を数年間観察して、案外何も変わらないのだな、と感じました。
　また、創業家の内情等を諸々垣間見て、創業家への幻想も薄らいで来ました。
　今では、コーオウンド・ビジネスが増えていくことも、良いことだと思っています。

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